Разбор
Что стоит знать — без маркетингового шума, с акцентом на практику и риски.
Pendle разделяет доходный актив на две части: основную, которая гасится в дату погашения, и поток доходности. Это позволяет торговать ожиданиями по доходности стейкинга ETH, баллам токенов рестейкинга и ставкам по стейблкоинам. Для таких пар работает собственный маркет-мейкер. Проект выстрелил на мете рестейкинга в 2024 году, когда через него фармили баллы EigenLayer. Токен PENDLE даёт долю в комиссиях. Продукт сложный: до серьёзных объёмов разберись со сроками погашения, подразумеваемой доходностью и ликвидностью. Есть интеграции с Lido, Ethena, Renzo и другими.
- Ажиотаж вокруг токенов доходности на Pendle в 2024 году: трейдеры переплачивали за усиленную экспозицию на баллы, и подразумеваемая доходность на бумаге доходила до трёхзначных цифр.
- Вторая версия Pendle в 2023 году: переработанный маркет-мейкер под торговлю доходностью дал десятикратный рост объёма — момент, когда продукт нашёл свой рынок.
- Запуск PENDLE в 2021 прошёл незамеченным — выручка от комиссий в 2024 сделала его darling DeFi, классика CT «почему не купил».
Ближе к дате погашения токен доходности обесценивается всё быстрее — не держи его как обычный спотовый актив.
Points YT может обнулиться при разочаровании эйрдропом — ты торгуешь нарратив, не yield.
